Links para todos os artigos do tutorial (o mesmo que nas páginas do Exame) Escrito por Mukul Pareek Criado em quarta-feira, 21 de outubro de 2009 20:48 Hits: 95954 Um sucesso fácil no exame PRMIA está obtendo a questão com base na paridade de juros coberta. Ele virá com algumas taxas de câmbio, taxas de juros e datas, e faltaria uma coisa que você precisará calcular. Esta breve redação tenta fornecer uma compreensão intuitiva de como e por que a paridade de interesse cobriu funciona. Há uma série de questões relacionadas a isso que incluí no pool de perguntas, e este artigo aborda os conceitos-chave com alguns exemplos. Tudo o que cobriu a paridade dos juros significa que o investimento na moeda doméstica seria o mesmo que investir em uma moeda estrangeira comprada no local e reconverter para a moeda doméstica à taxa a prazo. Um investidor suíço tem 1.000.000 de CHF para investir por um ano. Ele está considerando duas opções: ele pode investir esse dinheiro em um banco local em Genebra e ganhar um retorno anual de 1. Em alternativa, ele poderia converter seus francos suiços em dólares americanos e colocar um depósito em USD em Nova York e ganhar 3. Desde Ele esperaria receber seu investimento de volta nos USDs no futuro, ele cobriria o risco da exposição ao USD vendendo USDs antecipadamente à taxa de adiantamento. Um ano depois, quando o depósito em USD amadurecer, ele converteria os dólares de volta em francos usando esse contrato de vencimento no qual ele entrou. O que cobriu a paridade dos juros diz que o nosso investidor seria igualmente bom em ambas as circunstâncias. Mesmo que ele pudesse ganhar 3 em dólares americanos, qualquer vantagem que ele poderia obter com essa maior taxa de juros seria compensada exatamente por uma taxa de câmbio mais pobre quando ele converte seus dólares em CHF. Se isso não fosse verdade, e investir em dólares e converter de volta aos francos mais tarde, de fato, ofereceu uma vantagem sobre o investimento em CHF, os arbitragistas emprestariam imediatamente um grande número de francos suíços e os converteriam para investir em dólares americanos enquanto Ao mesmo tempo cobrindo seu risco futuro ao celebrar contratos a termo. Isso empurraria a taxa de câmbio para a frente de uma maneira que não haveria dinheiro a partir desse comércio. Portanto, a taxa de câmbio a termo é apenas uma função das taxas de juros relativas de duas moedas. De fato, as taxas de juros podem ser calculadas a partir de taxas de juros e taxas de juros utilizando a fórmula Spot x (1 taxa de juros doméstica) (1 taxa de juros estrangeira), onde o Spot é expresso como uma taxa direta (ou seja, como o número de unidades monetárias nacionais de uma unidade Da moeda estrangeira pode comprar). Em outras palavras, se S é a taxa spot e F a taxa de juro, e rf e rd são as taxas interst de moeda estrangeira e as taxas de juros da moeda doméstica, respectivamente, então: Vejamos um exemplo: se a taxa CADUSD local for 1.1239 e a As taxas de juros de três meses em CAD e USD são 0,75 e 0,4 anualmente, respectivamente, então, calcule a taxa de adiantamento CADUSD de 3 meses. Neste caso, a taxa de adiantamento será. Pode ser confuso para determinar qual taxa de juros deve ser considerada doméstica e qual estrangeiro para esta fórmula. Para isso, olhe a taxa local. Pense na taxa spot como sendo x unidades de uma moeda igual a 1 unidade da outra moeda. Neste caso, pense na taxa de pontuação 1.1239 como CAD 1.1239 USD 1. A moeda que tem o 1 é o estrangeiro e o outro é doméstico. Também é importante lembrar como as taxas de câmbio são geralmente citadas. A maioria das taxas de câmbio são cotadas em termos de quantas moedas estrangeiras compram USD 1. Portanto, uma taxa de 99 para o JPY significa que USD 1 é igual a JPY 99. Estes são chamados de taxas diretas. No entanto, existem quatro principais moedas do mundo onde a convenção de cotação é o contrário: são EUR, GBP, AUD e NZD. Para essas moedas, a cotação da FX implica quantos dólares americanos pode comprar uma unidade dessas moedas. Assim, uma cotação de 1.1023 para o Euro significa que 1 EUR é igual a USD 1.1023 e não ao contrário. Cálculos de Mercado de Força 13 Estimativas em Citações de Moedas para o Futuro O spread em uma cotação de moeda estrangeira é calculado da mesma forma que o spread para um Cotação em moeda local. 13 As razões pelas quais os spreads variam de acordo com as cotações em moeda estrangeira a termo são semelhantes aos motivos da variabilidade dos spreads com cotações em moeda estrangeira à vista. O fator único associado aos spreads para cotações estrangeiras em moeda estrangeira é que os spreads vão se alargar como o período de tempo até a liquidação aumentar. Espera-se que as taxas de câmbio tenham uma maior variação de flutuações em períodos de tempo mais longos, o que aumenta o risco do revendedor. Além disso, à medida que o tempo aumenta, menos revendedores estão dispostos a fornecer cotações, o que também tenderá a aumentar o spread. 13 Calculando um desconto ou prêmio para a frente, expresso como uma taxa anual. Taxas de câmbio de taxa de juros geralmente diferem da taxa de câmbio no local. Se a taxa de câmbio antecipada de uma moeda for maior que a taxa pontual, existe uma taxa superior a essa moeda. Existe um desconto quando a taxa de câmbio a termo é inferior à taxa de spot. Um prémio negativo é equivalente a um desconto. 13 Exemplo: Prêmio de desconto de frente Se a taxa de câmbio de noventa dias for 109.50 e a taxa de spot for 109.38, então o dólar é considerado forte em relação ao iene, já que o valor de dólar em adiantamento excede o valor do ponto. O dólar tem um prêmio de 0,12 ienes por dólar. O iene negociaria com desconto porque seu valor a prazo em termos de dólares é menor do que a taxa local. 13 A taxa anualizada pode ser calculada usando a seguinte fórmula: 13 Preço antecipado antecipado direto anual - Preço spot x 12 x 100 Preço spot de meses 13 Portanto, no caso mencionado acima, o prêmio será calculado como: 13 Prêmio antecipado anualizado 13 (109,50 - 109,38 109,38) (12 3) 100 0,44 13 De forma semelhante, para calcular o desconto para o iene japonês, primeiro queremos calcular as taxas de adiantamento e local para o iene japonês em termos de dólares por iene. Esses números seriam (1109,50 0,0091324) e (1109,38 0,0091424), respectivamente. 13 Portanto, o desconto anual antecipado para o iene japonês, em termos de dólares, seria: ((0,0091324 - 0,0091424) 0,0091424) (12 3) 100 -0,44
No comments:
Post a Comment